概要、简介:　　*上半年铜价下跌原因之一，中国铜进口强大。中国铜前5个月进口快速增长1.4倍，相等于中国消费快速增长40%，造就全球铜消费快速增长10%。

实际原因是中国废铜进口增加，精铜消费替换了废铜的消费。另外国储收铜也是主因。

　　*上半年铜价下跌原因之二，投资市场需求强大。各国实施定量式严格货币政策，增大了通胀的预期。

另外各国大力的财政和货币政策起到在2009年开始表明，数据表明全球经济最好的时期已过，投资的风险偏爱加剧，铜市受到欢迎。　　*经济转入新的周期为铜价大势向下订下基调。

2008年次贷危机引起全球金融危机，当时金融体系一度中断，生产衰退，商品价格下跌，可以说道最好的时候经常出现在2008年年底和2009年初。2009年各国政策大力采取措施，使经济衰退的路线阻碍，信心完全恢复。

在历史上最大规模的救助政策下，全球经济于是以挣脱衰落，渐渐南北衰退，新的周期开始指出铜消费也将回落，铜价转入新的下跌周期。　　*消费淡季和投资市场需求作罢令其铜价正处于调整。经过上半年的强大下跌后，中国铜已经常出现不足，另加消费淡季到来，风险偏爱也继续恶化，铜价将转入调整。

　　*操作者建议：铜价在消费淡季的调整将获取较好的中长线购入机会。铜价消息传递的反对位在4700美元或者4200美元。

两个参照指标为中国铜供应情况及美元指数的走势。一．2009年上半年铜价下跌原因分析　　2009年上半年国内外铜价大幅度下跌，LME三个月铜价从去年年底的2800美元下跌到今年上半年最低时的5390美元，下跌2590美元或92.5%。

国内沪铜指数也从2008年年底的22494元下跌到今年上半年最低时的42258元，下跌19764元或87.86%。　　2009年上半年铜价大幅度下跌，从国内外铜价下跌的特点来看，4月中旬之前国内铜价下跌83.5%，LME只下跌了73.4%，国内铜价涨幅显著慢于外盘，但4月中旬之后国外铜价创意低，总涨幅超过91.3%，国内铜价却经常出现滞涨，总涨幅只有88.6%，国内外铜价比值先强后很弱特点显著，这反应出有铜价下跌的原因所在，即4月中旬之前铜价下跌动力主要来自中国，4月中旬之后动力主要来自国际市场。

1.中国精铜进口强大引领铜价消费旺季大幅度下跌　　2009年前4个月精铜市场的注目焦点集中于在中国铜进口量上。从历史上看，近十年来中国精铜年均进口量在100万吨左右，每月进口量多在10万以下，20万吨的进口量只在2007年3月份看到过一次。但在2009年中国精铜月度进口量倒数上破历史纪录。

1月份因为春节原因进口量为18万吨，2月份为27万吨，3月份为29.7万吨，4月份为32万吨，5月份进口增幅为33.7万吨，前5个月中国精铜进口量超过140万吨，同比快速增长1.3倍。中国2008年精铜的消费量为466万吨，进口量为105万吨，单从前5个月的进口增长量计算出来，中国精铜的消费就不会快速增长40%。从表观消费量上看，中国精铜消费快速增长超过43.85%。

中国精铜消费占到了全球的1/4，即如果中国精铜消费快速增长40%，那么全球精铜消费快速增长就不会在到10%，如此强大的消费口引起了市场对中国经济恶化的预期，反对铜价大幅度下跌。2.中国废铜供应增加和国储收铜是炼铜进口减少的主要原因　　但从今年国内经济快速增长和行业情况来看，中国铜的消费是无以令人信服的，分析来看，中国铜进口减少主要原因在是中国废铜供应量大减半，精铜消费替换废铜消费，另外国储收铜也增大了中国铜的进口。　　据2000-2008年中国废置杂铜的官方供求平衡表格右图，中国在2008年废铜的利用量为241.5万吨，其中125万吨是作为精铜的原材料被利用，另外116.5万吨必要转入了下游企业。从废杂铜的供应来看，国产废置杂量只有36.7万吨，而有189.1万吨来自于进口，占到了总量的84%。

考虑到2008年中国铜产量为390万吨，其中矿产铜占到了265万吨，废铜为原材料占到了125万吨，即占到了铜供应的32%。另外2008年中国精铜净进口量为105万吨，铜材清净进口量为41万吨，还有116万吨废铜被必要利用，因此209年铜的总消费量为精矿自产量+精矿进口量+精铜净进口量+铜材清净进口量+废铜自产+消费量，即2008年铜的总消费量为652万吨，其中废铜占到了铜总消费量的37%。

　　我们从2009年的情况来看，铜矿产量和进口量维持小幅快速增长，但废铜进口量却经常出现了巨大变化。根据4月份的数据，前3个月中国废铜进口量为73万吨，同比增加45.57%，如果以废铜为30%计算出来，则增加金属量为20万吨。

前4个月中国废铜进口量为113万吨，同比增加41.45%，以2008年统计资料的铜含量为30%计算出来，则由于废铜而增加的铜含量则在24万吨，废铜供应增加造成精铜原材料和下游企业对废铜的消费改向精铜，因此经常出现了前5个月精铜进口大幅度减少的局面。

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